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　　来源 华夏时报

　　总资产超百亿元，市值466亿元的藏格矿业股份有限公司（下称“藏格矿业”，000408.SZ）突然停牌，控股股东或将变成紫金矿业集团股份有限公司（下称“紫金矿业”，601899.SH）。

　　对于藏格矿业和实控人肖永明而言，紫金矿业并不陌生。除了拥有藏格矿业0.85%的股份，紫金矿业和藏格矿业也是西藏巨龙铜业有限公司（下称“巨龙铜业”）的前两大股东。藏格矿业主营业务是钾盐和锂盐，从2024年前3个季度来看，巨龙铜业为藏格矿业带来了很高的收益，13.63 亿元的投资收益已经占到当期归母净利润的72.96%。对于控股股东为什么想要转让出控制权，藏格矿业有关人士对《华夏时报》记者表示不清楚，“氯化钾和碳酸锂是我们主导来做的，铜是跟紫金那边合作，我们享受投资收益。”

　　对于手握多处锂资源的紫金矿业而言，拥有成熟提锂技术的藏格矿业显然能助其加速扩展锂业务。

　　控制权或生变

　　藏格矿业于1月10日公告称，控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司（下称“藏格创投”）及其一致行动人林吉芳正在筹划重大事项，并可能导致公司控制权发生变更。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司股票自2025年1月10日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

　　据称，藏格矿业近日收到藏格创投及林吉芳，以及第二大股东宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司（下称“新沙鸿运投资”）的通知，正在筹划股份转让事宜，藏格创投及林吉芳的股份转让比例将占藏格矿业总股本的17.51%、新沙鸿运投资的股份转让比例将占公司总股本的7.21%，合计股份转让比例预计占公司总股本的24.72%。

　　目前，藏格矿业的控股股东是藏格创投，持股22.88%；二股东新沙鸿运投资，持股17.21%；第三大股东兼实控人肖永明，持股9.85%。同时，藏格创投的股东是互为夫妻的肖永明和林吉芳，分别持股90%、10%。

　　据了解，肖永明1964年出生于四川安岳石羊镇，在青海省格尔木市开饭店起家。而格尔木市也是察尔汗盐湖的所在地，2002年，肖永明和林吉芳成立了一家钾肥公司，在此后青海政府主导的产业整合中，这家曾经小小的钾肥公司在一路并购中逐渐发展壮大。

　　不过，过去几年的肖永明其实麻烦不断。2019年开始，肖永明多次被深交所公开谴责。2020年，又因涉嫌信批违规被立案调查。2021年，因涉嫌非法采矿罪被刑事拘留。2022年，被判有期徒刑3年，缓刑4年。2023年，又被判无罪。2024年4月，因涉嫌刑事案件被自贡市公安局执行指定居所监视居住。

　　据媒体2021年11月报道，藏格矿业及其背后的藏格系曾深陷百亿巨额债务危机。肖永明及藏格系总负债金额逾130亿元。其中有股份质押的债务本息共105.03亿元；对应的债务人包括藏格集团、永鸿实业、肖永明、中浩天然气，以所持藏格控股股份作质押。债权人则包括国信证券、华融证券、西宁农商行等。

　　天眼查数据显示，肖永明质押了持有的全部藏格矿业股份（9.85%的总股本）给二股东新沙鸿运投资，用于借款担保。目前，藏格创投也已经陆续质押了持有的53.27%公司股份（14.59%的总股本）给新沙鸿运投资。因此，二股东新沙鸿运投资直接加间接掌控的股份达到41.65%，已经超过实控人肖永明的份额。

　　据悉，控股股东藏格创投持有的3.42亿股藏格矿业股份处于质押状态，占其所持股份的94.49%，占藏格矿业总股本的21.62%。为配合后续股份转让过户，藏格创投将尽快解除相关股份的质押状态。

　　与紫金矿业早有渊源

　　这次交易的对手方为紫金矿业，紫金矿业是一家以黄金、铜、锌及其他基本金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团。

　　藏格矿业和肖永明对它都并不陌生。截至2024年9月30日，紫金矿业的全资子公司紫金矿业投资（上海）有限公司持有公司0.85%的股份，若本次交易顺利进行，紫金矿业及其子公司持有公司股份比例可能超过25%。

　　两者更早的缘分是巨龙铜业，它一度是中国最大也是开采难度极大的铜矿，如今由紫金矿业旗下公司控股57.35%，由藏格矿业持股30.78%。

　　2024年前三季度，藏格矿业的大部分利润其实来自巨龙铜业。三季报显示，藏格矿业的归母净利润为18.68亿元，来自巨龙铜业的投资收益为13.63 亿元，占当期归母净利润的72.96%。而2023年整年，藏格矿业氯化钾、碳酸锂的毛利分别为18亿元、16亿元。可以说，藏格矿业如今已经在用钾、锂、铜三条腿走路。

　　肖永明很早就是巨龙铜业的股东，2019年他曾想要花280亿元收购巨龙铜业全部股份，不过最终夭折。据媒体报道，巨龙铜业采矿需要的巨大投资曾让肖永明不堪重负。最终，他选择了让出控制权，出资接手的正是紫金矿业。

　　对于控股股东藏格创投和实控人肖永明而言，这次股权转让或许是缓解资金压力或彻底解决债务危机的机会。而对于紫金矿业而言，接手藏格矿业可能是一个好买卖。

　　紫金矿业是资源大户。除了西藏巨龙铜矿等多处铜矿，紫金矿业近年来还在加速进军新能源材料产业，拥有阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿，保有探明、控制和推断的锂资源达到1411万吨碳酸锂当量。在2023年，公司锂矿新增产量达2903吨碳酸锂当量。控制拥有成熟提锂技术的藏格矿业后，紫金矿业无疑能加速扩大锂业务。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜告诉记者，“企业通常会出于如战略协同与资源整合、获取稳定投资收益、增强市场竞争力、优化资源配置、获取上市平台等原因而想要获得另一家企业的控制权。例如，紫金矿业主营金、铜矿，若成功获得藏格矿业的控制权，就能将业务拓展至钾盐、锂盐领域，完善其在矿业资源开发领域的产业链布局，实现从单一金属矿产向多金属及盐湖资源的综合开发转变。同时，将被控制企业作为长期投资对象，也可通过分红等方式获取稳定的投资收益。藏格矿业近年利润稳定，紫金矿业获得其控制权后，可获得持续的现金流回报。”